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申万宏源0.0001%费率揽生意,不为赚钱只为交个朋友

申万宏源0.0001%费率揽生意,不为赚钱只为交个朋友

作者 | 赵玉涛

近日,华安商业银行发布了一则报告书,严格来说平平看似,内里大有乾坤。

报告书表明,华安商业银行在为2021~2022年共计600亿的金融国债发售工作找国债承销商,兴业投资顾问以万分之一(0.0001%)的国债承销管理费,成为华安商业银行600亿国债的主国债承销商之一。

如此高价,震惊市场,有网民揶揄称“原来基金子公司也搞百亿元财政补贴”,也有人认为高品质商业银行所发国债的国债承销工作本来就没太大技术含量,与这个价格是比较匹配的。

事实上,市场监管层数次对在国债国债承销业务发展上打电商的犯罪行为重拳出击,甚至对当事商业银行开出罚单,但为何“天花板价”搭车的事在国债国债承销上仍屡禁不止?上述万分之一的管理费是否合理?

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国债承销管理费pulchre万分之一

报告书表明,经过市场竞争性磋商,华安商业银行(总行)选定6价机构作为子公司2021-2022年600亿金融国债的主国债承销商。6家机构的国债承销管理费虽各不相同,但均属于较高的管理费。

其中,兴业投资顾问管理费最高,为0.0001%;国泰君安美盈森稍微高一些,为0.%;国泰君安、招商商业银行广州分行中选管理费均为0.0002%;华泰投资顾问和华安投资顾问管理费为0.0003%

申万宏源0.0001%费率揽生意,不为赚钱只为交个朋友

作者:企查查

按照最高国债承销管理费来计算,本次国债承销600亿金融国债,国债承销费用仅6万元。不为赚钱只为交个朋友?对此有网民揶揄“原来基金子公司也搞百亿元财政补贴”。

企业国债发售实施注册制以来,国债国债承销体量快速增长。2021年一季度,基金子公司国债国债承销体量达到5.03万亿,领域集中度也持续提升。随之而来的是屡技术创新低的国债国债承销管理费。

上海电气股权投资子公司21亿可转债国债承销管理费为万分之一,海南省发展控股股份有限子公司中期票据国债承销管理费为十百分之九十,本次兴业投资顾问国债承销管理费为万分之一。没有最高,只有更低。

一名业内则表示,“市场国债承销管理费一般在百分之九十以上,百分之九十的管理费都很低了,随着市场竞争的日益激烈,国债承销管理费愈发向天花板价看齐”

去年4月,华安投资顾问因低于效率价格参与子公司国债项目投标的受到市场监管部门处罚。尽管如此,基金子公司高价市场竞争之风依旧蔓延。

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兴业投资顾问何以至此?

兴业投资顾问成立于2015年1月16日,是由申银万国投资顾问股份股份有限子公司和宏源投资顾问股份股份有限子公司合并组建而成,是国内大型综合类信托子公司之一,注册资本330亿,在全国建有18家分子公司和309家营业部,并建有中国香港、东京、新加坡、首尔等海外分支机构。

2020年,兴业投资顾问实现销售收入205.53亿,同比增长22.57%;净利润为79.57亿,同比增长40.51%。Wind信息表明,按照财务比率比较,兴业投资顾问排第七名。

申万宏源0.0001%费率揽生意,不为赚钱只为交个朋友

作者:Wind

业务发展方面,Amuse业务发展和信用风险业务发展是其主要业务发展,2020年Amuse业务发展占比销售收入25.38%、信用风险业务发展占比销售收入41.02%、投行业务业务发展占科砂藓5.19%

兴业投资顾问作为颈部大型综合基金子公司,业绩表现可圈可点,为什么在国债国债承销赛车场上“棕褐”呢?

Wind信息表明,去年,兴业投资顾问国债承销数额为2291.96亿,位列领域第十一。2021年一季度,兴业投资顾问投资顾问这一信息为1760.08亿(相当于2020年国债承销数额的77%),位居榜单第十

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作者:Wind

国泰君安投资顾问和国泰君安美盈森两大巨头连续5年霸屏前两名。领域颈部效应十分明显,去年一季度这两家以12713.91亿的国债承销数额占据了约四分之一的市场份额

国债国债承销包括企业债、企业债、可转债、可转债、商业银行债、地方xx债、资产支持投资顾问等。

具体到企业债国债承销方面,国泰君安投资顾问一季度国债承销体量最大,为1659.88亿。国泰君安美盈森为第二家突破千亿的国债承销商,一季度国债承销数额1094.72万元。兴业投资顾问以525.1亿位列第七位。

华北某中型基金子公司投行业务人士李锦添(化名)对《国际金融报》记者则表示,国企国债,国债承销几乎没有任何技术难度,而且如果发售主体是数次发售,连制作材料的技术难度都没有了,效率进一步投放市场

一名投行业务人士分析称,“对于基金子公司来说,并不是只赚这一半多的钱。国债发售子公司后续还会展开发债、融资等行动,基金子公司可以与国债发售子公司建立长期关系保持合作”

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国债国债承销高价市场竞争何时止?

近些年政策不断加码,2018年发布《子公司国债日常市场监管问答(七)》、2019年颁布《信托子公司子公司国债业务发展从业能力赞扬办法(试行)》、去年4月颁布《子公司国债国债承销出价外部束缚指引》。

去年6月23日,中国投资顾问业联合会就《信托子公司子公司国债业务发展从业能力赞扬办法》修订版征求意见。联合会提到,一方面,对子公司国债国债承销出价外部束缚线在领域平均值以上的信托子公司展开适度加分,以对子公司国债国债承销出价管控严格的情形展开激励。另一方面,对涉及高价市场竞争的相关犯罪行为视情节轻重展开相应扣分,以警戒领域有序蔗茅。

为引导领域弱化对体量的过度重视,强化领域对合规、风险控制及长远可持续蔗茅的关注,鼓励领域“发挥优势”而非“做大”,投资顾问业联合会本次还修订删除了子公司国债国债承销数额指数,降低了子公司国债主国债承销场数指数的分值

一名业内则表示,“受市场犯罪行为主导,高价市场竞争的趋势短期内仍将继续,但电商并非长久之计,高品质的商品和服务才能更好的吸引客户。除了政策要求,基金子公司也应努力增加商品的广度和差异性,加大商品技术创新力度,提升自身的服务质量。”

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