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百亿德邦,尽归京东

百亿德邦,尽归京东
百亿德邦,尽归京东
毫不奇怪,这可能是近年来中国物流史上最昂贵的收购。据接近交易的人士透露,德邦股份已确认并入京东,交易对价可能超过100亿元。业内普遍认为,收购德邦可以弥补京东物流在传统大型快递方面的不足。然而,这种驱动力和想象力能为企业创造多少回报?是时候测试京东物流的整合能力了。
百亿德邦,尽归京东
《财经天下》周刊作者杨乔陈米粒编辑/田燕林。
公告使得德邦股份的前景更加清晰。
如果没有意外,老快递公司的整个团队,加上其总资产147亿元,最终将属于京东物流。一些接近交易的人向《财经世界》周刊证实,德邦快递创始人崔伟星在2月28日的早会上宣布,该公司将被京东收购。京东已被任命为高管,崔将于6月左右完全离开该公司。
三天前,德邦宣布,其控股股东决定停牌,因为他们正在计划与股权结构变化有关的重大事项。
3月2日,德邦股份再次宣布,在停牌期间,交易方进一步沟通协商了控股股东股权结构的变化,尚未签署相关交易协议,停牌将继续。
德邦和京东都非常谨慎,外界对谈判的真实过程知之甚少。
但在市场上,关于德邦卖身的消息已经传播了半年多。传闻中的买家不仅包括京东,还包括旧金山快递、云达、抖音等。然而,最近,随着抖音的否认,京东和旧金山快递已经成为最受欢迎的接管者。在消息人士看来,毕竟,德邦有近300亿元的收入规模,不是每个人都能轻易吃。
据德邦内部人士透露,公司从2021年初开始优化人员,包括从行政、文职到多个一线业务部门设立单个业务部门、门店经理和高管团队。这样的卡控成本也是为了最终卖个好价钱。
《财经世界》周刊获悉,2018年德邦股份上市后,阿里集团旗下菜鸟伸出橄榄枝。据说崔维星当时报价320亿元,但最终未能谈判。
现在,德邦被京东收购似乎是一个公开的秘密。连续几天停牌,猜测交易可能还卡在价格上。
3月4日,德邦股份将在总部上海召开股东大会。据要参加会议的股东介绍,京东开价130亿元,然后调至150亿元。最终交易价格可能为170亿元,比目前公司市值上涨约30%。
据此计算,持有德邦股份约35%的崔维星在出售公司后将直接受益近60亿元。
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(图源:视觉中国)
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收购背后
对崔来说,卖掉德邦无疑是最好的目的地。据上述接近交易的人士透露,京东收购德邦股份后的初步变革计划已经发布,包括整个人事结构、业务结构和财务调整。
德邦内部人士告诉《财经世界》周刊,未来京东很可能会从德邦快递在职副总裁中选择一位进行管理过渡。德邦前主管崔维星和二把手崔维刚将完全离开。
停牌前,德邦预先披露了自2018年上市以来最糟糕的业绩。2021年,公司预计利润为0.7亿元至1.9亿元,同比减少67%至87%;如果扣除非经常性损益,公司将被记录为上市以来的首次损失,预计损失范围将在1.6亿元至2.7亿元之间。
去年下半年,该公司大量裁员,以确保利润。
在危机下,德邦的股价从巅峰时期的每股30元一路退至每股10元左右,市值比刚上市时的300亿元直接缩水近70%。
国内物流市场以公路运输为主,大致分为快递、零负荷(指零星货物运输)和车辆运输。
1996年,崔维星从承包南航货运部开始,成立了德邦股份有限公司的前身崔氏货运公司。他首先从事空运和零负荷运输。虽然零负荷和车辆的毛利率较低,但德邦以差异化优势,针对高端客户推出精准卡航/城市运输等特色产品,在零负荷运输领域确立了领先地位。当时,物流业有一句流行的话:快递有旧金山快递,零负荷找德邦。
后来,随着电子商务经济的繁荣,德邦于2013年11月宣布进入快递市场。然而,过于保守的商业理念使德邦在时机面前失败。
一位熟悉德邦的业内人士坦言:一开始太保守了。公司认为制造电子商务零部件太低,无法赚钱。2016年真正准备努力工作已经太晚了。
2016年,顺丰、圆通、云达、申通在a股借壳上市,中通也成功赴美IPO。快递市场的竞争白热化。从那时起,德邦物流的快递业务一直在下滑,市场份额从2018年的0.88%下降到2020年的0.68%。2020年5月,菜鸟系云达成为德邦第二大股东。
随着战略的倾斜,曾经让德邦最引以为傲的零担快递业务也遭到了敌人的背后。安能物流上市攻击前有老强敌;后来,竞争对手一起抢蛋糕。例如,顺丰通过收购新邦物流,建立了顺信捷达快递业务品牌,百世收购了全球通信,成立了百世快递。2017年至2020年,德邦快递业务也逐年缩水。
作为物流行业diyi家上市的快递公司,德邦被收购,这让外界感到非常激动。如果还有其他选择,崔维星可能不想放弃他辛勤工作了25年的公司。
在过去的几年里,这个行业流血的残酷让崔维星明白,一旦他错过了最好的发展机会,德邦注定要失去独自战斗的能力。
2021年初,德邦管理层接触感兴趣的投资者,协商收购计划,比较收购对价。据SF内部人士证实,德邦与SF有过接触,但SF系统已经拥有SF捷达,公司目前的重点是同一城市的货运。相比之下,德邦快递和京东的整体布局更加互补。
接近交易的人也认为,京东目前的主要优势是仓储配送,可以引导德邦快递,德邦快递可以弥补其在传统大型快递方面的不足。在业内人士看来,京东物流之所以能在众多买家中获胜,并不排除其对德邦的高度渴望和相对竞价最高的可能性。
然而,《金融世界》周刊指出,共同投资者红杉资本仍站在京东和德邦的背后,这可能直接促进了两家企业高管之间的有效沟通。
在过去的几天里,资本市场对这笔交易也非常乐观。在德邦股票停牌之前,股价从2月23日开始低位。在连续三天上涨之后,它收获了今年以来的diyi个日限。最终,停牌价格保持在12.66元/股,累计涨幅近20%。

(视觉中国)

京东步伐
2018年1月下旬,瑞士达沃斯、崔维星和刘很少见面。世界经济论坛年会是他们很少在同一个舞台上公开的场合之一。
午餐会上,刚上市7天的德邦兴高采烈。崔维星说,德邦正在进入国际市场。面对行业整合和合并的加剧,他直言不讳地说:我们没有考虑这条路。
那天下午,刘强东戴着同声传译耳机坐在舞台上。面对凯雷投资集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦的提问,他对京东物流的上市做出了积极回应,并透露公司正在增加物流领域的投资。
当时,崔维星没想到德邦的亮点永远停在2018年。
虽然刘已经卸任京东集团首席执行官,正式退居二线,但自2007年主张自建物流以来,已于2017年正式成立京东物流集团,2021年5月在港交所上市,刘已经为京东物流设计了明确的发展路线。
收购德邦后,京东物流领域再次扩大,京东整个物流生态系统也趋于完善。
此前,今年2月,京东集团子集团JD.COM连续四次增持中国物流资产股权,比例高达87.19%。这意味着JD.COM可以在四年多的布局中提出强制性无条件现金要约。这家在全国拥有38个物流园区和179个物流设施的供应商,终于成了JD.COM的口袋。
早些时候,京东集团长期以来一直觊觎当地的即时零售和配送平台达达集团。2016年,京东首先收购了达达47%的股权,然后继续增加。近日,京东花费5.5亿美元对达达集团进行战略认购,将持股比例提高到52%,牢牢抓住发言权。
然而,这两种收购行为的主角并不是京东物流。据业内人士分析,在独立上市之前,京东物流没有融资渠道,企业也不赚钱,因此收购只能借给他人。
京东物流weiyi的出售时间是2020年8月,投资30亿元收购擅长航空货运的跨越式快递,瞬间拥有620多条航空货运航线。截至2021年上半年,这个数字已经增加了1000多条。
纵观JD.COM在物流方面的几次扩张:中国物流资产的并购满足了自建仓库的需求;收购跨速运、达达集团、德邦股份是对自身业务线的补充。
2019年,京东进行了历史上规模最大的组织结构改革,京东物流在集团中的权重再次增加。与京东商城、京东数字科目一起,被外界视为推动京东集团收入增长的三驾马车。
在京东物流上市之前,王琦的公司为京东提供了沟通战略服务。回顾当时与京东高管的集体会议,她说刘强东非常清楚自己的需求,将真实、物流、低价格排名前三,然后是售后和SKU(商品类别数量)。我记得他当时说过,京东电子商务的品牌积累需要与仓储和物流发挥协同作用。在王琦看来,京东走的每一步都非常符合刘强东的个性。
上市后,京东物流似乎按下了加速键。过去一年,京东物流新增仓库450个,相当于2007年至2017年10年的开仓数量。截至2021年第三季度,京东物流已经运营了约1300个仓库和41个亚洲diyi智能物流园区,总仓储面积约2300万平方米。
随着业务的快速增长,一线员工总是diyi个感受到压力的人。一位负责京东物流运输环节的员工告诉《金融世界》周刊,自上市以来,公司的整体气氛变得紧张。上市取决于财务报告,在运营投资过多之前,公司需要平衡排水和投资。以他的拣货部门为例,自去年以来,他开始承担一些排水责任,并被要求改善分散业务。
事实上,当投资者看到效益时,上市公司需要严格控制损益。京东物流切断了家具、合同物流等亏损业务,并向负责KA(关键客户)和销售发展的部门提出了100%的年增长任务。一些无法承受业绩压力的员工选择离开。
然而,在京东物流首席执行官余瑞看来,与互联网行业的大多数公司相比,京东物流并没有走得那么快,甚至有点无聊,需要时间来改进和改进。
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(图源:视觉中国)
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京东的阳谋。
熟悉余瑞的人认为他的工作风格和性格与刘强东有些相似。他不满意京东物流只是一家运输公司,担心未来会成为一家只会跑腿、搬箱子的公司。
他同意刘强东对京东物流综合供应链的战略设计,认为京东物流可以干预企业客户的早期销售预测,并根据销售预测进行类别分布和库存安排;销售开始后,及时满足退货和换货的需求。
实际上,这确实有助于客户的业务。例如,安利与京东物流合作后,库存周转天数下降了约30%,库存储备资金大幅下降;斯凯奇的所有电子商务订单都减少了约5小时的加权平均交付时间,提高了效率和消费者体验。
目前,京东物流75%以上的收入来自一体化供应链的客户。经过十多年的物流和供应链研究,行业专家杨大庆告诉《金融世界》周刊,2017年京东物流独立发展后,不再仅仅是京东商城的后勤保障
2018年至2021年上半年,京东物流外部客户收入逐年增加,分别为110亿元、188亿元和339亿元。2018年,外部客户收入仅占京东物流总收入的29.1%,2021年上半年,这部分收入占54.7%。
事实上,自公司成立以来,京东物流一直在亏损。刘强东砸了几百亿,没有好转。为了继续输血物流,他每周最多能见到42名投资者。
虽然业界不承认这种疯狂的花钱行为,但刘强东有自己的固执。他认为,京东多年来投入巨资的物流并没有损失或蒸发资金,而是改变了存在方式。直到2020年,京东物流才diyi次看到曙光,实现年度利润。一些投资者透露,2021年的财务报告也相当不错。
随着我国物流业竞争的加剧,企业并购整合步伐加快。横向比较同行,你会发现京东物流的扩张并不快。
近年来,旧金山快递通过收购和股权投资收购了新邦物流、旧金山快递、嘉里物流等企业,并提前在快递、快递、冷链、即时配送和国际服务等领域开展业务。2017年,刘强东在接受央视财经采访时表示,未来只有旧金山快递和京东能够在国内物流行业站稳脚跟。
外界经常将京东物流与SF进行比较。2021年上半年,SF收入883亿元,而京东物流收入仅为485亿元,是对方的一半。此外,京东物流的毛利率和净利率分别为3.65%-31.39%,而同期SF的数据分别为10.1%和0.47%。
一位接近京东的COM的业内人士指出,JD.COM物流与JD.COM集团的关联交易一直存在潜在风险,尽管在财务报告中披露不多。此外,在面向企业客户的轨道上,JD.COM物流的竞争对手越来越多。顺丰、菜鸟入局后,百世集团也扔掉了快递包袱,将重心转移到供应链轨道。
京东物流面临着许多挑战。展望整个物流行业,如果德邦成功融入京东,这将是近年来国内物流史上最大的收购。当一代零负荷之王德邦股份结束时,这家市值130亿元的公司将与京东的命运纠缠在一起,故事变得复杂。对于京东物流来说,如何让这些用真金白银收购的企业创造更多回报,测试整合能力的时刻即将到来。
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